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港股主要指数年初以来一跌再跌，截至10月25日收盘，恒生指数年内跌幅超过35%，继24日创下13年半新低之后，25日盘中再度刷新低位，代表科技股表现的恒生科技指数年内跌幅更超过50%，两项指数都远远跑输同期的沪深300。

港股颓势不仅让投资者“受伤惨重”，也引起了特首李家超的关注。财联社引用港媒消息报道称，李家超在25日出席行政会议之前表示，全球经济受各种不稳定因素影响，香港需对经济持续保持关注。特区政府的主要任务是确保香港各项金融措施流畅且有效运行，并密切监测港股动态，保证维护好市场秩序。

李家超同时指出，近期香港股市有较高不稳定性，但特区政府已作好准备，以应对不同的金融风险。

大手笔回购股份，腾讯“最勤快”

港股年内走势虽然疲弱，但上市公司已开始大举回购稳定市场信心，大量南向资金也在港股市场趁低扫货。根据证券时报统计，前述两项资金加总后，年内平均每天都有接近20亿港元的资金买入港股。

按交易日期计算，年内共有221家上市公司进行了股票回购操作，其中206家公布了回购金额数据，总涉及金额接近1000亿港元，单是腾讯控股、友邦保险、汇丰控股三家的合计金额就接近600亿港元。具体来看，累计回购金额超过10亿港元的公司有11家，超过100亿港元的只有3家。

如果按GICS行业汇总的话，互动媒体与服务、综合性银行、人寿与健康保险这三大行业的上市公司，年初以来回购的手笔最大。

倘若将分析范围细化到单个公司可以发现，有的公司回购港股非常“勤快”，腾讯就是其中之一。根据最新统计，腾讯年内共有76次股份回购行为，涉及金额244.88亿港元，其中8月19日~10月14日更是每交易日都有公告回购，就算沪深港通休市的国庆节假期也不例外。

需要注意的是，就在大举回购之前的6月27日，腾讯曾经公告称，主要股东南非报业集团及其子公司Prosus预计将通过出售所持腾讯股票来筹集回购自己股份的资金，且每天出售的数量不会超过日平均成交量的3~5%。不过，南非报业在公告中既未披露出售腾讯股票的上限，也未披露上述回购的截止日期，目前也没有相关计划结束的消息传出。

“北水”借道港股通和ETF大规模南下

在港股上市公司大规模回购的同时，借道港股通的南向资金也在逆势加仓，年内合计净买入规模超过3000亿港元。根据统计，南向资金10月24日净买入港股66.91亿港元，单日净买入额年内排名第五，最近一周(10月17-21日)的整体净买入规模达257亿港元，创下自3月中旬以来最大周度流入规模，10月以来净买入金额为470.97亿港元，次于6月的533.88亿港元和3月的488.8亿港元。

同样以腾讯为例，根据富途证券的统计，南向资金从9月1日以来一直净买入，持股比例已从9月初的7.5%升至10月24日最新的8.15%。按经纪商计算，南向资金目前对腾讯的持股比例排名第三，截至10月24日的60个交易日共买入超过8900万股，单计10月25日更是买入了超过220万股。不只是腾讯，包括药明生物、小米集团等部分标的，港股通也在连续净买入。

事实上，“北水”不只是借道港股通南下，挂钩港股指数的ETF也是他们的目标之一。证券时报在报道时引用数据指出，截至10月24日，华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、华夏恒生ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、博时恒生医疗保健ETF、易方达恒生H股ETF、易方达恒生科技ETF和富国中证港股通互联网ETF年内资金净流入均超20亿元，其中多只ETF份额创下新高。

机构观点：港股逢低入场，正当其时

就算港股被外围市场“吓怕了”，南向资金也要大规模进入，原因之一自然是逢低入场。有机构人士在接受证券时报采访时指出，港股受国际资本流动影响较大，今年市场震荡起伏，情绪较为脆弱，但在深度回调后，目前已经处在严重超卖区间。

创金合信基金经理李志武认为，港股近期下跌更多在于美国和欧洲等外部影响，资金面和情绪面都造成较大的冲击。就目前而言，冲击大部分反映在股价上，而且冲击最大的阶段可能已经过去。他在接受采访时表示，更看好符合国家转型方向的长期成长性行业，如新能源、新材料、生物医药、高端装备制造等，以及国家安全(能源安全、供应链安全等)发展角度下的投资机会，如油运、火电、芯片行业等。

中金公司则指出，港股市场已经具备几项优势，如当前市场已跌至数年低点，估值已经处于历史低位，叠加国内宽松政策下南向资金的持续流入。这意味着，如果内外部环境有所改善，港股市场未来反弹力度有望更大。往前看，美联储在年底的政策如果可以退坡有望成为第一个压力缓解的契机。而后续更多正面催化剂的出现，如大规模稳增长政策加码以及部分风险的缓解，可能推动外资机构低配情况缓解和市场风险的重新定价。